Irving Fisher: el matemático economista

Y aquí estamos de nuevo en Tipos y Tipas de Interés conociendo a las mujeres y a los hombres que modelaron la economía y las hipotecas tal como las conocemos hoy en día. Hoy nos toca conocer a quizás uno de los más importantes economistas de todos los tiempos, cuya vida fue marcada por un grave error.

Irving Fisher nació en 1867 en Saugerties, un pueblecillo de Nueva York que probablemente nunca has escuchado. Fisher era un verdadero cerebrito: estudió en Yale y, como no tenía suficiente con eso, decidió quedarse como profesor ahí, y lo fue durante 35 años, inicialmente sustentando a toda su familia. Pero no era el típico profe aburrido; Fisher fue pionero en usar matemáticas y estadísticas para analizar la economía. ¿Tan visionario era? Bueno, por un lado, desarrolló teorías que aún hoy se enseñan, y por otro, inventó un cachivache precursor del llamado el “Rolodex” (un aparato donde se guardaban los contactos en tarjetas que daban vueltas).

Fisher fue un pionero en la aplicación de las matemáticas a la economía, y su enfoque cuantitativo lo llevó a desarrollar algunas de las teorías más importantes de la economía moderna, como la Teoría de la Cantidad de Dinero y el Índice Ideal de Fisher. Además, sus ideas sobre el dinero, los precios y los intereses influyeron directamente en la creación de políticas económicas que aún se aplican hoy en día.

Entre muchas otras cosas, Fisher creó una ecuación que explicó que el nivel de precios depende de la cantidad de dinero multiplicada por su velocidad de circulación, dividido por la producción. Si la cantidad de dinero sube, pero la producción baja, los precios se disparan, lo que explica fenómenos como la hiperinflación que han ocurrido en países como Venezuela. Fisher fue uno de los primeros en entender que el Estado podía controlar la oferta monetaria para estabilizar la economía, y esta teoría sigue siendo relevante hoy en día.

La ecuación relaciona los tipos de interés nominal y real, tomando en cuenta la inflación. Un ejemplo simple sería: si un banco te ofrece un 5% de interés por un préstamo (interés nominal) y la inflación es del 2%, el interés real que estarás pagando es en realidad del 3%. Es decir, para conocer el verdadero costo del dinero, debes restar la inflación del tipo de interés nominal. ¿Lo habías pensado así?

Desgraciadamente para su reputación, nueve días antes del crash de la bolsa de 1929, dijo una de sus frases mas celebres y mas erróneas: «Stocks have reached what looks like a permanently high plateau.” o sea, que las acciones estaban en una meseta permanentemente alta. Ya sabemos lo que sucedió solo unas días mas tarde: el mayor desastre de la economía del siglo XX. Aún así, Fisher nunca admitió su error de cálculo y eso le costó su fortuna y su credibilidad, a pesar de que en el transcurso de los años su figura ha sido restituida como el gran matemático que fue.

Fisher nunca recuperó su credibilidad y acabó en bancarrota, viviendo con dinero prestado. Durante su vida, se obsesionó con la salud y fue un defensor de la prohibición del alcohol, del vegetarianismo e incluso de una teoría bastante mal vista hoy en día: la eugenesia (mejorar genéticamente a los seres humanos) pero que en su época gozó de cierta popularidad.

Irving murió de cáncer de colon en Nueva York en 1947 a la edad de 80 años.

Pero…¿qué relación tiene Irving Fisher con las hipotecas?

Fisher no estaba directamente implicado en el sector hipotecario, como tantos otros Tipos y Tipas de Interés, sus estudios han puesto su granito de arena en la economía tal como la conocemos hoy en día. Su Teoría de la Deuda-Deflación es esencial para entender por qué las hipotecas a veces nos dan dolores de cabeza, ya que Fisher, básicamente, predijo que las hipotecas podrían ser una trampa mortal si las cosas se torcían económicamente. Es como si Fisher hubiera advertido: «Cuidado con endeudarte demasiado, porque si todo se va al garete, ¡vas a estar en problemas!» A continuación analizamos su legado hipotecaria:

Teoría de la Deuda-Deflación:

Imagina que estás en una montaña rusa financiera. Fisher, con su teoría de la deuda-deflación, nos decía «¡Cuidado con esos préstamos!». Según él, si tomas una hipoteca y luego los precios de las casas se desploman, (y eso puede suceder por diversos motivos) el valor real de lo que debes sube como un cohete. Es como si te hubieras subido a esa montaña rusa sin cinturón de seguridad. El problema es que cuando muchos entran en este ciclo, los precios caen más, los prestatarios se quedan atrapados, y el caos financiero no tarda en aparecer.

Fisher no solo predijo estos desastres; prácticamente escribió el guion para la Gran Depresión de los años 30 y la crisis de 2008, cuando muchas personas descubrieron que sus casas valían menos que sus hipotecas. Resultado: ejecuciones hipotecarias por doquier y una economía que tambalea. Básicamente, Fisher nos dijo: «No te endeudes demasiado, porque si el mercado se desploma, vas a estar en un lío de proporciones épicas». ¡Y tenía razón!

Análisis del Riesgo de Crédito:

Fisher también fue el Sherlock Holmes de los mercados de crédito, incluyendo las hipotecas. Con su lupa económica, desentrañó el misterio de los tipos de interés real y nominal, mostrándonos como la inflación puede colarse y arruinar los planes financieros de los prestatarios. Fisher explicó que mientras el tipo de interés nominal es lo que ves en los anuncios, el tipo real es el que realmente cuenta, porque la inflación puede erosionar el valor de esos pagos de hipoteca a lo largo del tiempo. Así, tanto economistas como prestamistas aprendieron a no dejarse engañar por las apariencias.

Impacto en las Políticas Monetarias:

Fisher fue el cerebro detrás de muchas decisiones del Banco Central de EEUU y un economista respetado (hasta su gran equivocación) Sus ideas sobre la cantidad de dinero y los tipos de interés no solo eran teorías bonitas; influyeron directamente en cómo los bancos centrales fijan las tasas de interés que afectan nuestras hipotecas. Cuando la inflación es baja, gracias a Fisher, los bancos bajan las tasas y todos corremos a comprar casas. Pero si la inflación decide aparecer de repente, esos pagos mensuales pueden empezar a doler, justo como Fisher advirtió hace años. ¡El hombre lo vio venir!

Los métodos tradicionales de la política monetaria pueden fallar cuando la economía enfrenta una «deflación de la deuda». Esto se evidenció claramente en la crisis de 2007 con el colapso de las hipotecas subprime, donde se manifestaron los problemas que Fisher ya había advertido en los años treinta: la caída de precios de activos, la falta de liquidez en las instituciones financieras, el aumento de las primas de riesgo, y las ventas desesperadas de activos, que no lograron reducir el apalancamiento, generando un contagio entre mercados e instituciones a nivel global y un buen ¡CRASH!

Una frase de Irving Fisher

La inflación es viento a favor para las empresas y viento en contra para los bancos.

Curiosidades sobre Irving Fisher

• Nació en una familia religiosa pero posteriormente se hizo ateo
• Patentó su separador de tarjetas en 1913 y vendió la idea y la empresa, ganando ingentes cantidades de dinero.
• En 1898 fue diagnostico de tuberculosis y paso 3 años en un hospital
• Fisher escribió mas de 2000 artículos firmados en su vida
• Perdió todo su dinero, estimado en 8 millones de dólares, en el crash de 1929